科華恒盛“能源互聯網+IDC”雙平臺戰略打造新科華

  打造綠色安全數據中心，聯合中經云與浪潮從IDC運營向云計算布局。我國IDC發展迅速，但PUE偏高，電力占IDC運營成本50%以上?？迫AIDC解決方案突出優勢在于可靠性、穩定性和節能性，并參股中經云打造綠色安全的數據中心。 　　

國內UPS龍頭，深耕軌道交通等高端電源細分領域，進入軍工與核電高壁壘市場?？迫A恒盛有27年不間斷電源（UPS）產品研發生產經驗，UPS銷售份額多年領先，20kVA以上高端大功率UPS市占19.3%，在國內市場所有品牌中份額第三，國產品牌第一。產品及解決方案廣泛應用于金融、工業、交通、通信、政府、國防、教育、醫療、IDC、電力等領域。近期公司宣布軍工和核電兩個高壁壘高利潤領域取得重大突破：1獲得儲能領域稀缺軍工資質后簽訂首批電源設備軍方訂單，有望打開軍工裝備、艦船等領域市場。2成為唯一獲得中廣核認可和應用的國產儲能廠商，有望受益于國產替代，開啟百億核能安全儲能市場。同時依托技術實力全面轉型“能源互聯網平臺+IDC運營”。
　　
　　打造綠色安全數據中心，聯合中經云與浪潮從IDC運營向云計算布局。我國IDC發展迅速，但PUE偏高，電力占IDC運營成本50%以上?？迫AIDC解決方案突出優勢在于可靠性、穩定性和節能性，并參股中經云打造綠色安全的數據中心。
　　
　　中經云擁有政府背景，負責國家信息中心生態數據中心、安全存儲網絡等規劃、建設和運營，目前與國盾量子合作打造國內首個量子通信示范數據中心，將在未來量子通信產業化和運營中占得先機。公司IDC布局北上廣一線城市，我們預計公司16年Q1將有3000機柜運營，16年底完成1.5-2萬機柜建設。在此基礎上與云計算廠商合作拓展IDC增值服務，不排除繼續向云計算領域拓展。對比其他IDC公司，該業務價值被低估。
　　
　　能源互聯網平臺，光伏電站穩定現金流+充電樁和新能源汽車大力拓展。公司目前在建100MW，預計募投項目的160MW將于16年底建成，260MW光伏電站正常運營將帶來超過9000萬/年的利潤。公司擁有發電、儲能、充電樁、智能電能管理的全套能源互聯網技術，在光伏電站基礎上打造能源互聯網閉環，在張家口等地開展智能微網示范項目的建設，在福建等地進行充電樁的銷售和新能源汽車的運營，打造從新能源電站運營，充電樁的銷售和新能源汽車運營的閉環系統。
　　
　　投資建議：科華恒盛作為國內UPS龍頭，全面轉型“能源互聯網+IDC”雙平臺，高端電源、新能源、數據中心三大業務融合驅動發展。我們預計公司2015-2017年凈利潤分別為1.49/2.93/4.46億，增發攤薄EPS分別為0.67/1.09/1.66元，給予買入-A投資評級，12個月目標價66.40元，對應2017年40倍PE。